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综述:RCEP政策红利促中国与东盟经贸往来加速增长

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交通运输行业2019年报及2020年一季报业绩综述:国内需求逐步复苏,客运投资机会来临

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市场分化或延续|2022年8月9日股票行情


1、海关总署8月7日公布数据,今年前7个月,我国外贸进出口总值23.6万亿元,同比增长10.4%。其中,出口13.37万亿元,同比增长14.7%;进口10.23万亿元,同比增长5.3%。
2、8月7日,中国人民解放军东部战区按计划,继续位台岛周边海空域进行实战化联合演训,重点检验联合火力对地打击和远距离空中打击能力。
3、上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室发布消息:自2022年8月7日零时起,全市疫情风险区“清零”,全市实施常态化防控措施。
4、海口市8月7日召开新冠肺炎疫情防控新闻发布会介绍目前三亚市疫情处置情况:细化临时性全域静态管理措施。三亚全市社区、村居小区企事业单位实行封闭式管理,非必要不出门不流动,不聚集,保民生保供应,保城市基本运行和疫情防控相关的工作人员,凭有效证件出入。
5、中国结算最新数据显示,7月A股市场新增投资者数为113.21万,环比下滑14.90%,降至自去年11月以来近9个月的谷底。至此,A股投资者总量达到2.07亿人,环比增长0.55%。
6、民航局于8月7日对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整:对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班,当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时,暂停运行1周;当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时,暂停运行2周。
7、银保监会8月5日发布《保险资产管理公司管理规定》,完善资产独立性和禁止债务抵消表述,严禁开展通道业务,并对销售管理、审慎经营等作了规定。对保险资产管理公司的境内外保险公司股东一视同仁,取消外资持股比例上限。
8、自然资源部8月4日召开自然资源要素保障工作座谈会指出,要提升战略性矿产资源国内保障能力,加大战略性矿产资源的勘查力度。 航空公司股票综述 航空公司股票综述
9、青海省能源局近日约谈了中国绿发青海分公司、国家能源集团青海电力有限公司等新能源企业,要求各企业切实履行项目建设承诺,加快相关项目建设进度,力争按期形成投资实物量。
10、中国华融称,与上市房企阳光城的母公司阳光集团签署《纾困重组框架协议》,并召开纾困战略合作会议。
11、据河南真实生物科技有限公司消息,目前,治疗新冠肺炎的阿兹夫定片价格初定,每瓶不到300元,每瓶35片,每片1mg。
12、据阿维塔官方微博,长安汽车旗下阿维塔联手华为、宁德时代打造的纯电动SUV阿维塔11将于8月8日正式上市。
13、迪生力公告,子公司将建设“5万吨/年废旧锂离子电池电极粉再生利用及5万吨/年高镍三元锂电前驱体项目”,项目总投资约20亿元。 航空公司股票综述
14、天际股份公告,拟投资30亿元新建年产六氟磷酸锂30000吨、高纯氟化锂6000吨及副产品配套项目。
15、上汽集团7月整车销量50.676万辆,同比增长43.74%,其中新能源汽车销量10.5521万辆,同比增长118.07%。
16、传艺科技公告,拟使用自有资金3000万元设立研究院,“江苏传艺钠离子电池研究院有限公司”,公司持有其100%股份。
17、牧原股份7月生猪销售收入104.91亿元 ,商品猪销售均价21.33元/公斤,环比上升29.04%。唐人神7月生猪销售收入合计3.41亿元,环比上升20.50%。
18、美股三大指数上周五收盘涨跌不一,纳指跌0.5%,上周累涨2.15%;标普500指数跌0.17%,上周累涨0.36%;道指涨0.23%,上周累跌0.13%。纳指、标普500指数周线三连涨。
19、伯克希尔-哈撒韦Q2营收761.8亿美元。其中,第二季度投资和衍生品净亏损533.8亿美元,二季度归属于伯克希尔哈撒韦公司股东的净亏损为437.55亿美元,二季度末现金储备为1054亿美元。
20、美国7月新增非农就业人口52.8万人,大幅超过预期的25.8万人;失业率下降至3.5%,预期为3.6%。
21、美国总统拜登的医生凯文·奥康纳当地时间6日表示,拜登6日的新冠病毒检测结果呈阴性。在得到第二次阴性检测结果前,拜登将继续保持隔离状态。

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2012 年 11 月 30 日,上海律协公司解散与破产清算业务研究委员会在律协报告厅举办了“破产重整与破产法新动态”讲座。本次讲座由上海律协公司解散与破产清算业务研究委员会主任陈明夏律师主持,特邀上海市第二中级人民法院民六庭 ( 金融审判庭 ) 副庭长符望法官主讲, 100 余名律师参加。

挽救经营困境企业,并使之恢复营运能力,是现代破产法的基本目标之一。重整制度为 2006 年 8 月 27 日通过的《企业破产法》首次引入,并与破产清算、破产和解并称为我国现行破产法律制度的三大程序。但重整案件涉及面广、操作难度大,如何正确理解重整制度的相关规定,并在实务中恰当操作与管理重整案件,成为破产律师,特别是破产管理人的挑战之一。本次讲座中,符望法官从重整程序的制度设计、中国式重整及案例、破产法新动态三个方面对破产重整制度和破产法新动态进行了阐述。

1 )重整程序启动的私权化 ( 法院不主动重整 ) 、过程的公权化 ( 重整贯彻国家干预主义 ) 、程序的优位化 ( 其他程序让位于重整程序 ) 、目标的多元化 ( 不仅要清理债务,还应从根本上恢复生产运营能力 ) ;

1 )重组时的概况:截至 1998 年底,参与重组的四家公司总资产 287.56 航空公司股票综述 亿港元,总负债 489.86 亿港元,资不抵债 202.3 亿港元;涉及 500 多家企业。涉及债权银行 200 多家、债券持有者 300 多家、贸易债权人超过 1000 家。

2 )重组方法:广东省政府将价值 22 亿美元以上的东深供水工程这一优质项目资产注入粤海,奠定重组基础;要求债权人减免债务;关闭 80 家企业,裁员 1.2 万人。

3 ) 2000 年 12 月成功重组:广东省政府付出的代价共 30.20 亿美元,除东深供水工程项目外,主要是为粤海和南粤代垫的利息、重组顾问费和其它费用 8.2 亿美元;同时全体债权人削减债务 21.16 亿美元。

1 )美国破产法第 11 章规定了重整制度,但没有规定重整的期限,易于陷入无休止的重整; 2005 年对美国破产法进行了修订,规定进入破产保护的公司必须在 18 个月里完成重整,进入破产保护的公司将受到严格限制,不再可以随意支付丰厚的薪水这一手段挽留高层高管人员。

美国史上最大的 10 宗破产重整案


3 )国际重整的成功率一般在 10%-15% 之间;

1 )重整计划说明书 (Disclosure Statement) 的制作,重整计划说明书一般包括债务人的背景情况、现有财产与价值、债务人的未来前景、重整中的经营预测、进行清算的预计清偿比例、财务分析方法、重整中的管理人员报酬、重整中各项费用、应收账款的收取情况以及坏账风险、重整中的风险、现有诉讼的胜诉可能性、税务分析等内容;

3 )听证会的召开 ( 以美国法为例 ) :披露重整计划;重整计划批准;

重整程序的参与者可能会包括债权人、债务人、管理人 ( 律师、会计师等 ) 、财务顾问、投资银行。

重整程序往往会伴随战略投资者的引入或者进行债转股,这将会构成债务人股权结构及股东权益的调整。关于这一问题,我国破产法上第 85 条规定,债务人的出资人代表可以列席讨论重整计划草案的债权人会议。重整计划草案涉及出资人权益调整事项的,应当设出资人组,对该事项进行表决。

14 、自动中止 ( 冻结 ) 制度

自动中止 ( 航空公司股票综述 冻结 ) 制度的目的是确保债务人申请重整后财产价值不致有所减损,避免债权人破坏财产完整性,禁止进行任何可能减少债务人财产之行为。该种制度目前存在两种立法体例,即以美国为代表的自动中止主义以及以台湾地区为代表的裁定中止主义。自动中止主义中,申请人提出申请重整申请时,债务人财产便进行“自动冻结”状态,与之相关的诉讼或强制执行程序中止,但也有任何公共机构不得中断提供服务的例外。我国破产法借鉴了裁定中止主义的立法经验,重整期间担保权暂停行使,并且自受理案件时保全解除。

16 、预先谈判式重组 (Pre-packaged reorganization)

雅新线路板 ( 苏州 ) 有限公司 ( 下称“雅新线路板” ) 与雅新电子 ( 苏州 ) 有限公司 ( 下称“雅新电子” ) 均为台湾雅新在苏州市吴中区经济开发区设立的子公司,分别注册成立于 2002 年 4 月和 2003 年 9 月,注册资本分别为 4,000 万美元和 5,000 万美元。二者均为生产电路板的大型台资企业。其中,雅新线路板是吴中区同业中最大的企业,仅 2007 年的销售额就达到 3.7 亿元。

2008 年 4 月,银行债权人向苏州市吴中区人民法院申请破产重整。破产重整受理时,雅新线路板净资产为 -2.218 亿元,雅新电子净资产为 -2.197 亿元。本案中,悦虎电路有限公司作为投资者出资人民币 3,500 万元,取得雅新线路板和雅新电子的 100% 股权,同时原股东台湾雅新的权益被全部剥夺。这一重整方案,获得雅新电子普通债权人 81.2% 债权额通过,获得雅新线路板普通债权人 99.2% 债权额通过,未获出资人同意,并由人民法院裁定通过。

雅新破产重整案中,债务人背负 24 亿元债务,债权人获得 100% 的清偿,这在此前破产重整案中从未出现过。本案开创了由债权人 ( 银团 ) 向人民法院推荐管理人的先例,首次将重整制度成功运用于非上市大型企业,同时也是第一个重整计划没有安排债权人削债的案例。

2009 年 8 月 11 日,东星集团以东星航空公司的出资人身份,与北京信中利投资公司达成协议并制定出重整计划方案,并向武汉市中级法院申请对东星航空公司进行破产重整。武汉市中级人民法院 19 日作出不予受理裁定。东星集团不服上述裁定,向湖北省高级人民法院提起上诉。 8 月 23 日,湖北省高级人民法院裁定由武汉市中级人民法院立案受理。

8 月 25 日,武汉中院组织召开了听证会。武汉中院认为:重整方未提供注入资金的来源、相关融资机关愿意提供融资的证明,也未提供债权人同意将其债权转为股权的证明,更没有对其他债权人的债权利益进行保护的方案,而且缺少国有资产监督管理部门同意对国有资产部分债权转为股权的相关意见,以及东星航空公司所在地武汉市政府和相关主管部门对该重整方案提供支持和帮助的相关意见。在这种情形下,重整不具有可行性,故裁定驳回申请。

2010 年 1 月 28 日以来,在被债权人起诉的背景下, *ST 广夏进入破产重整,由银川当地法院受理。

2011 年 6 航空公司股票综述 月 29 日、 7 月 20 日, *ST 广夏管理人拟制的重整计划分别被出资人会议和债权人会议否决。

经管理人申请, 12 月 9 日法院强行批准该计划, *ST 广夏成为第一起重整计划被双否但被强裁的破产重整案。

强制裁定引起 *ST 广夏股东的强烈不满并上访,要求交易所暂缓复牌。

2009 年 11 月 10 日,深圳市中级人民法院裁定受理上市公司深圳市深信泰丰 ( 集团 ) 股份有限公司 ( 证券简称: *ST 深泰 ) 重整一案。 2010 年 1 月 15 日,法院裁定受理深泰集团下属四家子公司重整案,并将子公司重整纳入深泰集团整体重整范围。本案采用了全新意义的“再建型重整”,保留了上市公司全部有效经营性资产。由于上市公司本身财产和营业事务较少,而下属子公司业务量大、专业性强,采用了集团公司由管理人负责财产和营业事务,子公司由债务人在管理人监督下自行管理财产和营业事务的新模式。

*ST 华源 148 家债权人, 251 笔债权总额近 24.89 亿元,其中 134 家为普通债权人, 5 家担保债权人, 2 家税款债权人。其中银行债权占三分之二以上。银行作为上市公司,表决必须经过分行、总行层层审批,甚至股东大会的表决,难以在短时间内表态。如进入破产清算程序,经估算,普通债权人能获得的受偿比例为 0.59 航空公司股票综述 %。

华源股份重整计划草案为:全体股东将同比例缩股,缩减比例为 25 %;华源集团让渡其持有的 87 %公司股票,计让渡 10109.31 万股,其他股东分别让渡其持有的 24 %公司股票,计让渡约 8541.09 万股。让渡的 7993.2 万 A 股按比例分配给债权人。其余 5888.1 万 A 股与 4769.1 万 B 股给重组方 ( 承诺将以定向增发等方式注入不低于 10 亿元且有一定盈利能力的优质净资产 ) 。

4 )股权调整有难题:对于已被质押的股权 ( 如华源集团公司将其持有的华源股份大部分股权置押给建行 ) 可否强行取消质押权,现在还存在争议;重整中常常采用缩股的办法,因缩股后总股本变小,方便重整后盈利,有利于吸引重组方。但公司法规定减少注册资本应该经过有表决权股东的三分之二表决通过;另外,送股也是重整的方法之一。