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期权交易是什么意思?如何进行投资?

期权交易是什么意思?如何进行投资?

1. 期權介紹

2. 期權分類

3. 期權重要術語

4. 常見問題

港股期權交易的最小單元為1份合約,一張期權合約對應的正股股數 = 正股每手數量 * 正股買賣單位倍數,例如小米的“正股買賣單位倍數”是 5,正股每手數量是 200,那麼一張期權合約對應的正股股數是 1000。

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期权交易是什么意思?如何进行投资?

以下为部分采访实录:

东方财富网:周老师你好!我们今天要聊的品种大家可能听说过,但是也仅仅是说知道这个东西,但是它到底长什么样?怎么玩?以及当下这个市场适不适合,我们是一无所知。所以给大家先讲一讲,您今天带来的投资品种到底是什么?它的基本概念又是什么?

周波:各位朋友好!很荣幸跟大家交流一下我个人对期权投资的感受和看法。就目前来说,我们投资人相对比较幸运的,因为我们现在国内市场从2015年开始已经有了三只场内的期权产品,一个是 ETF 期权,50ETF期权,另外还有豆粕和白糖的商品期权。另外各位可以找券商和期货公司去定制场外期权,你看好的股票标的可以找看涨期权或者看跌期权,或者是更复杂的期权品种,用期权展开一个新的投资世界。这个资产类别大家可能比较陌生,很多人对期权也不太了解,我先用一个简单的说法给大家描述一下到底什么是期权。我先举一个很简单的例子,好比一个男孩子,如果要追求一个女孩子,跟她说我们今天去登记结婚,这个事情我们在投资类别上比喻是一个现货,因为你马上就成交了。如果那个男孩这么说,我们明年这个时候去登记结婚,这个可以理解成期货,因为一年期才交割的。但是期权就不同了,期权是这个男孩跟这个女孩说,三年内你随时可以找我结婚,这对这个女孩来说拥有了一个未来的选择权,未来的三年内他可以找这个男孩结婚也可以不来,如果发现更好的可以找别人。对这个女孩来说,是不是有一个非常好的选择权。但是这个男孩子相当于是一个期权的义务方,给他进行背书了,他未来三年之内要履行这个义务,他相当于期权的义务方,或者相当于期权的卖方,女孩子相当于期权的买方,这就是期权这种类别,简单说是一种未来的选择权。

东方财富网::您提到了场外和场内,区别是什么?

周波:场外和场内的区别,在交易所里面上市交易的,有一个市场的这是场内期权。场外交易是指没有交易所的,是店头交易或者柜台交易,就是一对一的用协议转让的方式进行交易。场内的交易所连续集中竞价模式,这是场内的。

场外期权的话,我推荐大家看一个电影,这个电影叫《大空头》,好莱坞前几年拍的电影。这个电影里有一个情结我给大家描述一下,看过电影的大家可以回忆一下,当时基金经理发现美国的次级债打包产品,CDO这个东西有很大的泡沫,他觉得这个东西未来有崩盘的风险,他就跟他 基金公司 的老板说我要做空这个CDO。他的老板反问了一句,你怎么做空,根本就没有做空的工具。因为在美国并不存在场内的可以做空CDO的期权或者期货这种衍生品。但是那个基金里他说我可以找投行去创设,他就找摩根斯坦利,雷曼兄弟等这些同行,一共定制了十几亿美金的关于CDO的场外期权,是看空的。后来的结果,大家看过电影知道,后来美国次贷危机爆发,CDO崩盘了,他持有了看跌期权,所以大赚了很多钱。他的 基金净值 大概是489左右,大家如果看过电影就知道,这个就是场外期权。

东方财富网:接下来就讲讲场外期权的情况。

周波:接下来我讲一下为什么期权的交易量比较火,问一下刚才我们主持人提的问题。像这种行情下为什么期权交易量还比较火?这个我跟大家更深入讲一下。大家如果没有接触期权之前,可能脑子里只有一种思维,就是这个市场涨我才能赚钱,市场行情好我才能赚钱,股市缺乏做空机制,我也不能老卖空。即使能卖空,股指期货什么也是受限制的,不方便做空。但是期权的世界完全不同,因为期权它是有三个交易纬度,一个纬度是涨跌方向,你看对方向能赚钱,看错方向你亏钱。期权是可以做到这一点,另外可以更好做到这一点,我等会儿展开讲为什么可以更好做到这一点。

东方财富网:咱们先把这方面说清楚,比如说波动率。炒股的人,大家可能知道震荡,比如说箱体震荡,它在10块钱到11块钱之间震荡,或者10块钱到20块钱之间震荡,这个我们懂,如果说波动率的话,您再给大家解释一下。

周波:波动率是一个统计学上的词,它实际上叫标准差。我简单解释一下,假如50ETF期权的波动率是15%,什么含义呢?它预期是未来一年之内50ETF的涨幅是正负15%之间,这样就理解了波动率。我们称的波动率是年化的波动率,我说的波动率15%,预示着50ETF在正15和负15之间波动。如果说波动率是50%,就是在正50和负50之间波动,是这样一个解释。

东方财富网:我们接下来继续讲下一个纬度。

周波:后面还有一种用时间赚钱的方式,因为期权有一个溢价,我们讲了期权是一个好东西,它给你未来一个选择权,但世界上没有免费的午餐,你有这个选择权你就要付一个价值,溢价就是期权的时间价值。期权到期时间价值肯定归零,这是知道的。如果你用一个对冲的策略卖期权,如果没有很大波动的话,到期的期权价值归零,你就比较完美的把期权时间价值赚过来了。这个我可以打一个形象的比喻,月饼可以理解成一个期权,它是含一个送礼的权利,所以说月饼的生产成本或者作为食品的价钱也就几十块钱一盒。但是它可以卖几百元或者几十元一盒,它现在有一个送礼的权利在里面。但它是一个欧式的期权,有行权期的,它每年到农历8月15就行权了。大家可以看到月饼一到8月15之后是不是就不值钱了,本来几百块钱的,你现在再去卖就跟饼一样了,只能卖几十块钱,这就是时间价值归零了。所以,在期权的卖方它有一个好处,赚到期时间价值归零的收入,这样你就多了一个交易纬度,利用时间赚钱。这还真的是时间的玫瑰,每天都算日子数钱,这是另外一种赚钱的方式。

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债券各种交易方式的交易过程

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