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外汇获利之道

什么是期权?为什么个人投资者都在参与?真的赚钱吗?

什么是期权?为什么个人投资者都在参与?真的赚钱吗?

2021年10月18日,Bill在老虎社区发了条短贴,“浮盈了一辆特斯拉Model Y performance。” 他重仓电动汽车公司特斯拉,成本价653.35美元。就像巴菲特1993年买入可口可乐的操作,在等待价格上涨的过程中,他还用卖空看跌期权(sell put)策略赚取权利金,让实际持有成本更低。

今年下半年投资规划时,Bill将特斯拉列为“第一信仰股”,占其持仓的18%。他的期权投资策略基于正股的稳定增长预期。通常,选中的投资标的,他至少会持有3年以上。能拿住的信心,源自个人经历和学习总结的认知。商学院毕业那年,他的毕业论文讨论的正是特斯拉的全球战略。

不止特斯拉,技术出身的Bill还看好微软、英伟达等科技股和数字货币。也不止一辆特斯拉。“40万新币(约190万人民币)吧”,这是他今年截至目前的收益,其中70%来自期权交易。实际上,这位有15年投资经验的个人投资者,去年年头才扎进这一衍生品市场。

不到两年时间里,除了收益可观,凭借《我的每周计划》和《月入一万美元的期权实战策略》系列帖,他还成为老虎社区今年上半年最受欢迎的十大投资者之一。他就是@谋定后动 。帖子中,他语言直白生动,思路清晰,定期分享自己的期权交易经验和方法,让人忍不住好奇:他为什么能在短时间内高效地学习和投资期权,并实现平均每月盈利1万美元?

炒美股也曾烧到手指

“我发现,REITs是新加坡股市的优势产品。它股息收入稳定,也不用盯盘。再后来,我买新加坡股市的ETF,投了一段时间,发现手续费率比较高,0.3%还多,就转而直接买银行股了。”

“这笔交易前后亏了得有几千美金,对当时的我来说是蛮大的亏损。回头来看,我觉得自己那时还无法适应这个股票的高波动率,经常高买低卖造成亏损。而亏钱的心态都是共性的。比如,后悔,很长一段时间都不想再碰美股。就像现在很多人也不大想再碰中概股,是一样的道理。

如果说股票是在一个二维空间里操作。那么,期权是在三维甚至是四维空间里都能操作,而且尺度更加精确。“期权可以放大你的利润。”Bill认为这是期权作为天使的一面。魔鬼则藏在交易的细节中。

想快手学期权?先成为靠谱的人

让自己成长为一个靠谱的人,是高效进阶投资的前提。

挑选靠谱的Youtuber时,Bill也从细节入手,甚至会看他们的房间是否整洁,但最重要的还是,要展示实盘交易。Youtuber的话也不能全信,要学会独立思考。“话往往可以讲得很好听,关键要看他怎么落到实处。”

光看视频,不反思,不上手操作,肯定学不会期权交易。同时,他目标明确。不盯盘,是其选择期权交易策略的重要考量因素。“我有工作和生活,投资不能影响到休息。”

但他也强调要稳。“要找一些比较稳定的标的来试,亏也不会亏很多,等真正建立交易信心,再去调整交易频率和交易量。我自己第一笔卖空看跌期权(Sell Put),操作选择了稳健的微软为正股,卖出1手微软,两周后到期的看跌期权,顺利取得了期权金,盈利126美元。”

稳健是Bill的交易风格。他热爱下象棋,讲究谋定后动,举手不悔。“谋定后动”既是其老虎社区ID,也是其交易策略——所有交易之前都有计划;坚持定期复盘;尽量减少操作。

魔鬼藏在交易的细节里

3月9日,美股大幅反弹后,他的盈利转正,危机解除。“别人恐惧是我贪婪,别人贪婪时我恐惧,回看这次大跌,我知道自己是做不到的。要永远对市场保持敬畏之心,永远留有后手。

Bill喜欢打一个比方,散户像大海中一叶扁舟,在时代洪流中探头观望风潮变幻,寻找鱼群的位置,警惕鲨鱼,调整船帆,期望最终能把打到的鱼拖回岸边。投资也是个《老人与海》似的寓言,想长久地留在股市牌桌上,不仅比拼认知,还有人的意志。

美股期权是怎么交易的?

比如期权的价格分为内在价值和外在价值,而外在价值又分为时间价值和隐含波动率。时间价值是随着时间流逝而加速蒸发的一条曲线;隐含波动率是根据历史波动率和市场当下期权报价计算出来的一个近似参数,它也是高度不确定性的。除此之外,还引入Theta值考量股价和期权价格的关系,Gamma值来考量Theta值的变化率。这一些列的数学处理,把影响期权价格的各种因素量化之后,通过买入或卖出多个期权,组成组合,有专门做空时间价值的组合,有做多和做空隐含波动率的;有方向性策略,也有市场性策略的,等等等。。。被称为“期权圣经”的《期权投资策略》(Options As A Strategic Investment, by Lawrence G. McMillan)一书共有728页,讲述了二十多种期权策略,每个策略都可以单独出一本书来阐述。

即使你没有机构信息全备、没有他们团队协作优势,只要你足够深刻地理解其中规律,永远只下注高概率策略,并严格执行,那么,再强大的机构,也无法占你半点便宜。因为概率是客观的,任何外力都无法改变它,再强大也不行!

投资人做期权赚钱的多还是亏钱的多呢?


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期权买方真有这么好 为什么大户和机构都不做?

既然谈到看对的基础,我曾观察过国内的一些派别,在看对的依据上大概分为3派,而且它包含着一个鄙视链。 第一个为宏观操作派,很多人通过宏观消息交易股票,但是各位要弄清楚,宏观的角度通常是做债券。 第二个为事件驱动派,我打算写一篇文章谈谈美国的事件驱动,美国最近新闻比较多。 第三个为技术分析派,因为我本身是科班出身,对于宏观我也有大概涉猎,经济理论、货币政策等我大概都清楚,也受邀在很多场合谈宏观,但我自己最爱的还是技术分析,因为我觉得宏观对买卖点的技巧琢磨不深,所以就投入了技术分析的怀抱。大家要知道,在你不是控盘者的立场之下,基本上你都没有办法去操纵,只能够侧面的得知趋势可能发展的方向与主力的意图,这时候技术分析可以发挥很大的作用。鄙视链是这样的,宏观操作看不起事件驱动,事件驱动看不起技术分析。但是我想和各位说,市场没有专家只有赢家,我看过大部分的赢家,除了控盘者以外,只有两种会赚大钱: 第一种是事件驱动,但是只有少数人,比如过去的索罗斯,为什么称为过去,因为他也有输得很惨。 第二种是技术分析,技术分析比较能够在各个事件的市场里面获得很棒的回报,那你可能就会落入这个陷阱里面。

05这里面还有个时间价值的范例,我付出权利金5万,只要市场上房屋的价格一直维持在100万,那么我有这个权利和没这个权利是一样的,所以这5万元会随着交割时间的临近而越来越没价值,我们把这种特性叫做时间价值递减。那支付5万的人价值越来越低,买方时间价值递减对他是不利的,收取5万的人就赚走了这部分。举例的时候我们通常会举旅游平安险的例子,比如我今天要去东南亚玩五天,就去机场向保险公司买了五天的旅游平安险。第一天过去玩了很开心,平安度过,那么保险公司就赚走了你1/5的时间价值。时间不会改变,时间价值递减也不会改变,你可能会赚到内涵价值的增加,但是时间价值一定递减。所以期权的特性可以洋洋洒洒列举一二十条,我主要说两条: 第一是买方可以不履约,最多损失权利金 第二就是时间价值。未来我认为期权是最能够打破散户与机构法人之间不平等现象的金融商品,两者能站在同一位置进行各种策略的竞争,只要你够聪明,小钱也能成就大事业。香港有个叫“涡轮”,那是全世界最不能玩的东西,都是期权买方。我去深圳的时候很多朋友跟我讲这都是归零的,时间价值会递减,而且定的条款都是比较虚值的,如果把卖方放进去就会比较公平,该做买方就做买方,该做卖方就做卖方。

另外我也提供一下我个人多年来的卖方布局的标准,前面我们讲得是一个抽象的示意图,现在我讲一下我的准则。 第一是最大持仓量,我们可以在各个报价画面中找出持仓量。一般认为持仓量越多的地方越过不去。我给大家解释一下什么意思。持仓中有买有卖,最大持仓量之所以是支撑压力是因为通常都是散户在买,做市商或庄家在卖,卖方会用他们的力量让你归零,进而形成一个压力。不过这里要说明的是这个说法的胜算就在六成左右,并不是特别高,趋势真正来的时候,谁都挡不住。 第二就是看技术分析上的支撑压力,这也是相对来说比较好的方法。因为我是K线派为主,形态学为辅,所以我就会在这里找出我卖方的依据。如果我们作为卖方被轧到,要用何种方式应对呢? 第一,也是最原始的方式,止损平仓出场; 第二,组成价差部位再战。假设我现在卖看涨期权的同时又卖看跌期权,结果这个走势是往上的,我是不是就赔钱了?我有可能收人家35点,最后涨到80点。出现这种情况要怎么办呢? 第一,因为我们是做空,越涨就越赔钱,我们可以在它涨到你容忍度的时候闪人。 第二,组成价差部位再战。如果我判断这个涨势不仅不会停止甚至还会蹿价,那我就在这里买一个实值一档的期权形成牛市垂直价差;如果我认为这个涨势最终会结束并下跌,但是我又不能拖太久,因为万一涨上去我就会爆仓,那就可以在上面买一个虚值一档的期权做熊市垂直价差。这里面究竟是买实值一档还是虚值一档就取决于你对后市的看法。不过我在这一次豆粕中没有这么做,而是直接选择了买期货来对锁。买期货对锁是当你被轧到平值的时候,Delta就是0.5,你卖100手,就是买50手的期货多单跟它对锁。它涨上去就对锁,它跌下来就把期货多单平掉。14好,下面我们来看一下过去我在做庄家策略时各期绩效与行情(以台湾大盘指数为标的)涨跌比较的情况图。虽然不能说赚很多,但每个月都是赚的,这个叫绝对报酬。避险资金的最高境界就是获得绝对报酬。在未来的大行情里面,随着期权的品种越来越多,流通性越来越高,考试门槛越来越低,散户的参与度越来越大,很多机会都会跑出来,现在就开始做准备对未来的操作一定会有很大的帮助。