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什么是独角兽公司?

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什么是独角兽公司?

张孝荣 张心淼 高慧璇

研究认为,诞生“独角兽”主要有四大基本条件。

第一是大市场,潜在市场规模越大,独角兽体量和数量越大。

第二是大平台,独角兽公司需构筑大流量池,以形成容纳亿级用户的平台。

第三是大资金,独角兽公司一定是资金密集型企业,估值突破10亿美元的公司,累计融资往往数亿,若超过100亿美元,融资量往往同步大幅增长。

第四是大创新,独角兽企业崛起的背后是信息化与全球化两条支柱,本质是互联网技术创新及由此带动的一系列创新。

独角兽是一种神话传说中虚构的灵兽,形如白马,额前有一个螺旋角,代表稀有、高贵和纯洁。2013年,种子轮基金Cowboy Ventures创始人Aileen Lee借用“独角兽”的概念,来形容那些发展速度快、数量稀少、被投资者疯狂追逐的科技型创业公司。当时提出的标准是,创业不到十年,估值超过十亿美元,其中超过百亿美元的被称为超级独角兽。

此概念提出之后,迅速得到了科技界和投资界的认可。多家研究机构如TechCrunch、CB Insights、Digi-Capital、华尔街日报等等纷纷提出了自己的独角兽榜单。其中,CB Insights于2017年5月底发布全球最具价值的197家私营(未IPO)科技创业公司榜单,这些公司都是估值超过10亿美元的所谓“独角兽”公司。 这些公司的总估值约为6790亿美元,已募集资金总额达1420亿美元左右。

美国《Zebras Fix What Unicorns Break》一文提到了独角兽公司发展的几个特征:指数级增长,公司存在是为了让股东赚钱,零和游戏、争取垄断、干掉竞争对手。

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以上排序按照公司首字母顺序

第一,独角兽估值呈幂律分布:前10名的估值总数远远超过之后所有公司的估值总和

Peter Thiel 发现了一个有趣的现象,他曾说过:“实际的风险投资回报是符合幂律分布的(更准确地说是幂律分布中的长尾分布),只有认清这一事实的VC才是合格的VC。”

  1. Uber的估值高达680亿美元,占美国所有独角兽估值总数的19%
  2. 前10名的估值总数为1971亿美元,占所有独角兽估值总数的54%,远远超过之后所有公司的估值总和
  3. 估值在100亿美元以上的有8个(Uber, Airbnb, Palantir, WeWork, SpaceX, Pinterest,Dropbox和Infor),占总数的8%。而估值10-20亿美元的有73个,占总数的71%

第二,谁是最成功的投资机构?SV Angel,红杉资本和A16Z位列前三

在排名前8位的投资机构中有4个是大型的公开市场投资机构(指共同基金、大型投资银行等),他们是Goldman Sachs、Fidelity Investments、Wellington Management和T. Rowe Price。他们均投资了13家以上的独角兽公司,投资轮次普遍都在B轮之后。

中国的投资者也在逐渐开拓国外市场,阿里巴巴和腾讯无疑是最活跃的投资者。阿里巴巴在美国独角兽中投资了4家,分别是Fanatics、Lyft、Magic Leap和Tango,腾讯投资了两家,分别是Lyft和STX Entertainment。此外,中投公司等也都参与投资了美国的独角兽。

同样,SV Angel和红杉资本仍然位列前两位,Khosla Ventures(硅谷著名风投机构,成立于2004年,专注于信息科技领域的投资)位列第三,著名加速器YC也榜上有名,位列第四。

第三, 行业分布:企业服务、大数据云计算和电子商务占去半壁江山

星河研究院注:1.其他包括VR/AR、物联网、教育和能源 2. 分类是排他的,跨行业的企业我们会根据其业务的重点归到相应的类别中

美国的电子商务受国民消费习惯、物流被几家企业垄断等因素的影响,一直处于稳步发展的阶段,一些消费升级、理念新颖、商业模式清晰的企业,仍然享受着行业的红利。例如按周订购食材的服务商Blue Apron、全天然无毒的家庭清洁与婴儿用品公司The Honest Company和跨境电商平台Wish等。

第四, 新增独角兽的节奏放缓:2016年下降近50%

第五,独角兽退出“开闸”:2017年或许将成为独角兽退出最多的一年

第六,独角兽养成需要多长时间?最长22年,平均7.2年

第七,今年已经完成退出和已经提交IPO文件的独角兽们

1)已上市:Snap,Mulesoft

Snap:阅后即焚的图片社交应用

Mulesoft:云应用软件集成公司

2)提交IPO文件:Cloudera,Okta,ForeScout

继提交了S-1材料后,3月31日,Cloudera已向纽交所提交IPO招股书,正式开始上市进程。Cloudera 2016财年营收2.61亿美元,亏损1.86亿美元,预计未来仍将出现净亏损的情况。Cloudera自上一轮融资至今已有3年的时间,这与大部分打算上市的公司相比,准备的时间稍长了一些。Cloudera IPO的目标为2亿美元,具体IPO的价格如何,我们拭目以待。

Okta是一家提供身份管理软件的公司,它可以帮助公司的IT部门管理员工的账户和登陆信息,让员工通过一个账号登陆公司各种SaaS账号,并在员工离开公司的时候关闭登陆。Okta 可以实现单点登录(SSO)、自动化用户管理、多因子鉴权、移动身份管理等功能,可以为企业和个人实现统一的账号和身份管理。除了云端应用以外, Okta 还发布了一款在本地部署的身份管理服务,可以为本地应用提供PC 和移动设备的统一身份管理。

3)被收购:AppDynamics,SimpliVity

AppDynamics:

AppDynamics于2016年12月提交IPO文件,今年1月24日宣布被Cisco以37亿美元收购,此举颇令人惊讶。该收购将于Cisco 2017财年的第三季度完成。截至2016年10月31日止,AppDynamics前 9个月的收入为1.58亿美元,净亏损为9500万美元。收购AppDynamics是Cisco战略转型的一个重要支撑,可以为更多的中小型企业提供以软件为中心的解决方案。

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什么是独角兽公司?

Spoke Intelligence 和 VB Profile 今日发布了一份有关 “独角兽” 公司的研究报告,报告显示,目前全球有 229 个独角兽(估值超过 10 亿美元的公司),其中有 21 家公司的估值超过 100 亿美元。

全球独角兽数据:共 229 家独角兽,近一半在加州,中国 33 家

其中有 98 家独角兽是在消费者消费类领域,尤其是在零售和共享经济市场。零售领域的独角兽包括阿里巴巴、在线艺术品电商 Etsy。共享经济市场上的知名独角兽有 Airbnb 和 Lyft 等。而在企业技术基础设施或相关垂直领域的独角兽有 112 家,这些公司覆盖的行业包括金融科技、医疗科技、清洁科技和物联网领域。

Spoke 的 CEO Phillipe Cases 表示,独角兽在科技领域无处不在。物联网领域的独角兽包括 Nest(被 Google 收购)、无人机制造商大疆、无人驾驶汽车技术商 Jasper Technologies。

有 101 家独角兽的公司的总部位于美国加利福利亚,23 家位于纽约,33 家在中国,欧洲的独角兽公司只有 13 家,主要在德国和英国。印度 5 家,新加坡 2 家。详细分布情况请看下图。

全球独角兽数据:共 229 家独角兽,近一半在加州,中国 33 家

值得一提的是,不管是从独角兽的数量看,还是从所创造的价值来看,欧洲都排在比较靠后的位置。全球独角兽的平均投资回报率是 7 倍,但欧洲独角兽的投资回报率只有 4.5 倍。现在欧洲也没有一家估值超过 100 亿美元的独角兽。

2015年 很显然是独角兽的一年。在这一年里,有 81 家公司成功加入独角兽俱乐部,其中包括一家估值超过 100 亿美元的独角兽。值得一提的是,2015年 的新晋独角兽公司里,40%的公司在美国境外。这意味着,高估值的创业公司正在全球遍地开花。Spoke 对 “独角兽” 的定义是这样的:估值超过 10 亿美元,公司创立时间不长于 25年。25年 是一个很长的时间跨度,在所有的独角兽里,有 75%的独角兽是在过去 10年 什么是独角兽公司? 中创办的。

Cases 表示,创立独角兽是需要花一定的时间的,平均需要花 6年 时间才能成长为独角兽。而投资要想从中退出,则需要花更长的时间,有 75%的独角兽还没有完成投资退出。已经完成投资退出的 52 家公司里,大约有一半公司被收购,一半公司上市。

Spoke 的数据显示,要想成长为独角兽,需要同时具备好的创业想法、强大的执行力和绝佳的时机。平均成就一家独角兽大概需要 6年 时间,此外,每家公司平均至少还需要 9500 万美元的融资来帮助自己成长为独角兽。

全球独角兽数据:共 229 家独角兽,近一半在加州,中国 33 家

另一方面,我们也不能因此低估了独角兽。如今有很多东西正在发生剧烈的变革,需要我们注意:移动技术公司的发展速度是超出我们想象的。有一点是很明显的:高投资将带来更高回报。目前,独角兽俱乐部的平均投资回报率为 7 倍,而估值超过 100 亿美元的独角兽的投资回报率更是高达 10 倍。

投资独角兽的大多是世界顶级的投资公司,其中大部分位于美国,投资独角兽是这些投资公司的主要回报来源。红杉资本投了 37 家独角兽,Accel 什么是独角兽公司? Partners 投了 29 家,Andreessen Horowitz 投了 28 家。Cases 表示,以独角兽的估值去投资的风险是很大的,其中 30%的投资退出低于独角兽的估值水平。不过通过投资组合,每年总体的投资回报率大概在 78%。

主投后期的投资者主要是传统的大投资公司,如高盛、T.RowePrice、Wellington Management 和 Insight Venture Partners。企业投资者主要有谷歌、软银和阿里巴巴。

什么是独角兽公司?

中国独角兽未来如何发展?

我们发现了这些趋势:

独角兽都来自哪些领域?

汽车交通领域成独角兽“热土”

独角兽的2020 冲刺IPO

上半年53家独角兽获融资

独角兽上市步伐加速

2020年已有8家F轮-上市前融资

半数独角兽背后有互联网巨头身影

阿里、腾讯、百度、京东,谁是独角兽捕手?

朱珠认为,互联网巨头布局其生态和拓宽赛道是移动互联网发展到成熟阶段的必然,从海外看,头部企业具备资金、资源、跨国、试错成本空间等各类优势;从市场格局、用户习惯、成本等各维度看,中国独角兽企业获得BATJ的投资是市场发展的必然趋势。 朱珠认为,目前字节跳动还未明确站队,也是基于创始人的初心及其具备独立开辟一条产业链的能力。在千亿美元市值的支撑下,选择在 2019年加码外延,也是一种生存发展方式。我们之前也指出,字节跳动践行自身业务的补足与垂直细分的探索,所以独角兽之所以叫独角兽,也是因为还不够资本资源支撑其成为巨头。在发展中,若获得巨头的投资,也是一种生存发展的选择。一句话,没有一条路是好走的,就看自己愿意选择哪一条走。