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外汇交易技术分析

不适合所有投资者

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调仓也有纪律性,普通投资者如何科学调仓?

首先,明确哪些部分可以调,哪些部分不能轻易调。小夏之前跟大家介绍过构建基金组合时的“核心-卫星”原则,也就是将资产分为“主要”+“次要”两个部分,大部分资金放在“不适合所有投资者 核心”中,小部分资金放入“卫星”中,寻找风险和收益的平衡。“核心”资产对于实现控制基金组合风险、获取相对稳健的收益目标有“核心”作用,倾向于选择全市场选股、风格稳健的主动基金或是宽基指数基金,这类基金需要长期持有、尽量不要轻易调整。而“卫星”资产则以小仓位去承担部分风险,力争获得更高收益,通常波动率偏高,同时偏向特定行业配置,这部分可以根据行业趋势变化以及市场风格变化而进行适时适当的调整。

其次,在无法预测未来走势的情况下,调仓基金最好遵循同类替换原则。投资中有一条叫做“追求模糊的正确”,简单来说就是要把握投资的大方向是对的。从短期来看,不同投资策略、不同行业偏好的基金有涨速差异,但随着市场的周期性变化,不同的基金也会有不同的表现,这是市场客观规律。市场上很多专业投资组合在调仓时遵循的也是同类替换原则,比如原本的股债比例、行业配置比例是多少,那么调仓时也应遵循这个配置比例,用权益基金去替换权益基金,消费主题基金去替换消费主题基金。如果因为短期变化就轻易调整不同类型基金的配比,就很容易让整个组合失衡,出现权益仓位过高或过低、或是某个行业占比过高或过低这类“剑走偏锋”的局面。

第三,在进行同类替换时,要慎重考量基金背景情况,调出同类中表现相对较差的基金,调入更优质的基金。比如说,短期表现欠佳的基金是什么原因导致的?如果是基金风格发生偏移,或是基金基本面发生变化类似行业景气度改变,那么可以考虑替换;如果是行业短期出现利空,并不影响长期趋势,那么建议短期内最好按兵不动。同时,所谓的“表现相对较差或较好”,也应该放在最短6个月的时间维度去评价,没有长期领跑的基金,影响短期业绩的因素太多了,我们不应该以一两个月的涨跌就去判定某只基金好不好,因此建议大家设定一个“最短持有期”,以免错判基金基本面

最后,还要控制好一定期限内的调仓频率。比如说限定一年之内允许调仓的基金数量,限定一次只调与之相关的一至两只基金等。这样做的好处是可以避免出现市场上涨时全盘加仓、市场行业不好时全盘否定的现象。

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基金调仓要慎重,警惕高频“追涨杀跌”

掌握了科学调仓的要义,小夏最后还想提醒大家两件事情:第一点,是咱们一直都在强调的,基金调仓要慎重,少动多看。买基金本来就是委托基金经理去投资,基金经理本身就会根据市场趋势和变化来调整仓位,他们的视野和策略比大多数普通人都更专业。我们调仓的目的并不是去预判市场,而是选择更适合自己的基金,搭建更合理的基金组合。建议大家在投资时建立一套适合自己的原则和体系,不能把基金调仓变成高频“追涨杀跌”的危险游戏。

第二点,调仓也要注意方法。在进行基金调仓操作时有两种方式一是先赎回再申购,也就是先卖出老基金,然后用这笔钱去买新基金,这种操作一般所花费时间比较长,前后可能需要2-4个交易日;二是基金转换,直接把当前持有的基金转化成你想买的基金,一般在1-2个交易日就能完成调仓操作,效率更高。总之,调仓是为了更好地持有,祝愿小伙伴们能在科学调仓中拥有更好的持基体验,获取更高的超额收益~


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机构投资者之 长期投资 VS 短期投资

1 、与投资者所持资金的性质与期限相匹配。一个长久期的资金,如养老金或寿险资金,与长期投资理念相适应。因为其负债期限长达 20-30 年,短期市场波动只是漫长投资期中的小扰动。而短久期的资金,如常说的游资或短期理财产品,则只能采用短期投资的理念,力求精准抓住市场短期波动的机会。

3 、承担的风险不同。这两种理念指导下的投资,将面临不同的风险。以股票为例,美国股票市场长期的年化波动率水平为 15% 左右,而短期的波动率则存在很大不确定性,可能远远超过 15% 。长期投资者由于跨周期的特征能够忽略短期波动风险,在承受长期波动率风险基础上获取长期稳定回报。而短期投资者则只能完全暴露在不确定风险的市场中,其获利的概率也会大打折扣。

4 、获取收益的手段不同。投资收益主要来源于三个方面:资产配置、择时和选股。 Brinson 等( 1991 不适合所有投资者 )指出长期看资产配置解释了 90% 以上组合收益波动,而仅有不到 10% 的组合收益波动由择时和证券选择来解释,因此长期投资者会将主要精力投入到资产配置中。而短期投资者更注重择时和选股,希望通过对市场短期的判断进行低买高卖,获利了结。证券选择是零和游戏,择时对短期判断和交易能力要求较高。长期看,很难通过这两方面获得持续收益。

1 、从投资环境来讲,目前中国的资本市场还不够完善。一个规模较大的机构投资者 所投资的市场需要有一定的深度和广度,有了深度,投资者才可以设计出更多的精细化产品进行投资,有了广度,投资者才能在不同资产类别中做到分散化。此外,市场的规范化也非常重要,一个缺乏规范的市场会让投资者承担不必要的非系统性风险,也恶化了长期投资的生存土壤。

2 、完善治理结构,保证长期投资理念的坚持。当明确了长期投资理念之后,人和制度就成了理念得以贯彻的关键。投资是脑力密集型的工作,因此投资团队的稳定尤其是管理层的稳定,对坚持长期投资理念起到了至关重要的作用。这方面成功的案例有大卫 . 史文森管理的耶鲁捐赠基金和巴菲特管理的在伯克希尔哈撒韦公司,正是他们长时间践行长期投资理念,才使得所管理的资金获得了傲人的业绩。此外,重要还有投资运作的制度,将理念固化到规范和流程中,以保证人员发生变动时投资得以顺利进行。

6 、在宏观经济和市场周期把握下的战术资产配置,为长期收益锦上添花。 战术资产配置是在战略资产配置计划规定的各类资产阈值范围内,通过对未来一年以上时间各类资产风险收益特征的预测,为获得超过战略资产配置的投资收益,围绕战略配置目标比例,确定各类资产的最优投资比例。战术资产配置相当于择时,在非有效市场中可以加以运用,即通过对经济和市场的研究,对各类资产实施小幅的超配和低配,以达到战胜战略资产配置收益的目标。需要注意的是,制定战术资产配置比例时不能偏离战略资产目标比例过大,应在阈值范围内;执行战术资产配置时应果断,市场瞬息万变,应根据当时的判断即时实施;定期审视战术资产配置,根据最新的市场情况和资金情况对配置比例进行调整;事后可根据收益归因分析,评估战术资产配置的效果,是否真正带来了超额收益。

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22.8.5 当日浮盈10467~累计浮亏51607~又回了一点血~招行到底了没有说不准~我不追求抄底~始终对市场满怀敬畏~长电稳得很基本也快到我计划的的位置了~如果持续回血我这个月~大概率就买国债或者定期二选一了~稳~一切以稳为中心点~步子迈小点~争取不摔跤少摔跤!
~~~
$招商银行(SH600036)$
08-05 16:08

看着ST板块的跌幅榜,都是近期熟悉的面孔,昨天提前发的“打野虽爽,莫要贪杯!”太及时了,不知道有多少ST朋友看到了。与此对应的是我们优质ST$ST红太阳(SZ000525)$ $*ST澄星(SH600078)$ 继续大涨,尤其澄星尾盘大户抢了850万,难道是有内幕资金得到消息了吗 这里套用外交部发言人的话来说.

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2008年女性投资者的杰出表现引发了巴菲特得力助手劳安•洛夫顿的思考,他结合对巴菲特投资心理的研究,出版了《巴菲特像女性:颠覆常识的性情投资心理学》一书。 巴菲特认为,女性会花更多的时间研究,更有耐心、更具抗压性,而且交易频率低,减少了交易中的损失 。巴菲特曾经也说过,女性天生是很好的投资者。
在国内资本市场,女性基金经理的队伍也越来越庞大。令人出乎意料的是,过去印象中女性基金经理管理债券基金、货币基金较多,一查数据才发现,权益基金中出现了越来越多的女性基金经理的身影。举例来说,目前365只普通股票型基金中,有63只由女性基金经理管理,近20%。而 在20%的“她势力”中,就有一位万家的女性基金经理 --- 不适合所有投资者 高源 。数据来源wind,截至2020.6.12
高源在万家基金是“唯一无二”的 --- 唯一一位女性权益基金经理,管理着万家旗下唯一一只标准股票型基金,还即将管理万家旗下第一只(当然目前也是唯一一只)、全市场首批可投新三板精选层的基金 万家鑫动力

一、关于研究
巴菲特说女性花更多时间研究市场,高源的特点也是对行业和个股研究地会比较深。高源有着15年投研经验,2005年进入券商研究所从事石化、银行行业研究,获得2006年度新财富最佳分析师石化行业第3名、2008年度新财富最佳分析师银行行业第6名。之后加入基金公司先后担任消费行业组长、基金经理等职,加深了对消费、成长股的研究。总的来说, 高源在金融、消费和新兴成长行业有非常深厚的投研经验 。 高源说, 她在投资中花时间最多的就是做基本面的研究 ,对交易、市场这方面花的时间会少一些。研究工作大致分成两部分,一是对基本面和基础数据的梳理,比如说看研报、做行业数据分析,跟踪个股,比较重要的个股会自己做模型;还有就是会花时间与行业专家交流上,包括看大量的调研纪要、尤其是偏草根方面的调研,也会直接和行业内的专家做交流。


高源在2017年正式加入万家基金,并于11月起担任万家消费成长的基金经理。紧接着的2018年,对所有基金经理来说应该都是不小的考验,因为2018年的A股几乎“熊”了一年,沪深300、创业板指的下跌幅度都超过了20%,尤其下半年受到等不确定因素的影响,市场风险偏好急剧回落。但应了开头书中提到的“女性投资者在极端情况下的表现成为大熊市下唯一的亮点”, 高源管理的万家消费成长1季度布局银行地产、2 季度布局医药和成长、下半年转向非银行业,一系列运作使其成为2018年表现最好的产品之一 。虽然全年负增长,但跌幅远小于行业平均和市场指数,在152只银河标准股票型基金中排名第1,并且荣膺2018年度股票型明星基金。


指数数据来源wind,基金数据来源于银河证券,截至2018.12.31。明星基金奖由《证券时报》于2019/3评选。投资运作内容来源于产品定期报告。万家消费成长成立于2017-2-23,高源于2017-11-14担任其基金经理,万家消费成长2017-2019年净值增长率为17.84%,-9.68%,65.10%;2017-2019年业绩比较基准收益率为12.不适合所有投资者 43%,-19.66%,29.43%。以上数据来源于基金定期报告。过往业绩不代表未来表现。 看到这里,如果你认为高源只能在熊市表现出色,那就错了。在经过 2018 年底极度悲观的行情之后,2019年市场风险偏好有所提升,全年市场总体上涨。具体来看,一季度证券、互联网金融等板块反弹力度较大,二季度市场有所调整,三季度起科技板块逐步获得投资者关注,四季度新能源车,传媒等板块表现较好。万家消费成长在2019年同样踏准节奏, 年初布局券商板块,下半年介入电子板块,四季度加仓新能源汽车,全年收益65.10%,在180只银河标准股票型基金中排名第24,闯入前1/6 。数据来源于银河证券,截至2019.12.31。过往业绩不代表未来表现。投资运作内容来源于产品定期报告。 正因为持续优异的表现,万家消费成长过去三年回报达 93.45% ,在银河同类基金中排名 第5 。赫赫战绩也让万家消费成长得到越来越多机构投资者的认可,占比稳定攀升至 75% ,是万家旗下名副其实的明星基金。过去三年数据来源于银河证券,截至2020.5.29。机构持有人占比来源于定期报告。截至2019.12.31。过往业绩不代表未来表现。

之所以能取得如此优秀的业绩,和高源扎实的研究、完善的投资框架是分不开的。 在高源的投资框架中,最重要的一条就是选择景气度向上的行业,进而在其中寻找具有竞争优势的龙头公司 不适合所有投资者 。高源说,“我一定是先选行业再选个股,我认为一个行业所处的位置比个股在行业里所处的位置更为重要。我愿意选择景气度向上行业中第一名的公司,第二名的公司也可以。对我来说,景气度向上行业中第二名的公司,也比景气度向下行业中第一名的公司要好。” 那么, 如何判断一个行业即将启动,进入上行周期呢? 高源说,有几个方法去判断,第一是不断地跟踪数据,通过数据指标去判断。

对高源来说, 她只买把握非常大的行业和个股 ,持仓相对集中,因为如果把握非常大的话,当然要买得多一点。她喜欢集中力量把最看好的东西做到极致。 而关于买卖价格,她也坦率的表示,没办法每次都买在最低点、卖在最高点。一般情况下,买股票前会计算下行风险。理论上讲,买入一只股票后股价又跌了,只要基本面没有问题,应该越跌越买。 市场的底部通常都是价值投资者买出来的,市场的高点通常都是趋势性投资者卖出来的 ,她会通过周期、行业间的联动去判断买卖位置,只要赚到自己能赚的钱就可以了。

最后做个广告,近期首批可投新三板精选层的公募产品进入了投资者的视野, 高源担纲拟任基金经理的万家鑫动力 月月购一年滚动持有混合型基金(基金代码:009688)正是其中之一。高源的历史业绩有目共睹,新三板精选层的改革红利可期,正在发售中的万家鑫动力,期待投资者们多多关注。

高源管理的其他偏股混合基金包括万家潜力价值、万家人工智能、万家新机遇价值驱动、万家科创主题,因万家科创主题成立未满一年,不予以展示。
万家人工智能成立于2019-01-25,为银河普通偏股型基金(A类),2019年净值增长率为20.99%,2019年业绩比较基准收益率为19.29%。万家潜力价值成立于2018-2-13,为银河灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类),2018-2019年净值增长率为-18.92%,74.81%;2018-2019年业绩比较基准收益率为-9.91%,18.70%。万家新机遇价值驱动成立于2012-08-02(2018-08-15由万家中证创业成长指数分级基金转型为本基金),为银河灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类),A类2018-2019年净值增长率为-8.27%,61.80%;2018-2019年业绩比较基准收益率为-4.17%,16.64%。以上数据来源于基金定期报告。过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金并不构成对本基金业绩表现的保证。
万家鑫动力月月购一年滚动持有混合基金名称中并未包含“新三板”字样,但其可投资于全国中小企业股份转让系统精选层挂牌股票的最高比例为基金资产净值的 15%。 除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临投资全国中小企业股份转让系统精选层挂牌股票的特殊风险,包括但不限于流动性风险、挂牌公司经营风险、调出精选层的风险、终止挂牌的风险和精选层市场股价波动风险等。完整风险说明详见本基金风险揭示书。 本基金风险等级为“R5(高风险)”档,适合C5 型(进取型)普通投资者及专业投资者。 投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况,及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同,导致适当性匹配意见可能不一致,提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异,风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征,投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。

证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动,将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。 基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。