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初学者的期权交易

买进和卖出期权有什么特点?

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买进和卖出期权有什么特点?

期权合约通常按月到期,也有部分交易所推出每周到期的周期权,以及存续期超过一年的长期期权。 交易所期权合约到期月份为当月、下月及最近的两个季月(下季月与隔季月), 共四个月份,同时挂牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。

5、什么是到期日?

6、什么是行权?

7、什么是行权日和行权交收日?

8、什么是欧式期权?

9、什么是美式期权?

10、什么是实物交割?

11、什么是行权价格间距?

12、什么是开仓和平仓?

开仓是指投资者通过买入或卖出期权在市场上建立仓位。买入期权合约获得权利后建立的仓位为权利仓(long position, 也称为长仓)。卖出期权合约承担义务后建立的仓位为义务仓(short position,也称为短仓),持有义务仓的一方为义务方。

对已持有的期权仓位进行反向操作叫做平仓, 即权利方将持有的期权卖出并不再拥有权利; 义务方从其他投资者手中买回之前卖出的期权合约, 不再承担义务。平仓后投资者不再持有任何仓位,也不再有任何权利或义务。

常见的期权交易误区—投资者必读

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买入双向期权

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卖出期权交易的风险管理法则和技巧

数学家们认为 delta 便能反映所承担的风险,然而这种观点并不正确,因为一旦期权变为实值,其 delta 的增加速度将会变快, delta 本身的变化也是一类重要的风险。因此,风险控制的第一条法则便是卖出低 delta 的极度虚值期权,预留出足够承受市场振荡的安全区域,即使短期内市场朝头寸不利的方向运行,由于卖出期权的低 delta 特性,期权价格的反向变动会较为缓慢,这将给予投资者足够的时间对当前市场情况进行分析,以做出正确的决策——继续持有或止损离场。

当然,多样化并不是让投资者进行超过 25 个不同市场的投资,多数市场在大部分时间都处于迷茫的状态,不建议在此类市场中进行卖出期权交易,因此在期权选择的初期应该选择具有明确基本面的市场。通常,涉及 4 — 5 个不同市场的多样化组合是较好的选择。

例如,在小麦的熊市市场中,投资者决定卖出看涨期权头寸,选择执行价格为 8 美元的看涨期权并获得 500 美元的期权费,如果投资者更保守些,可以选择卖出 8 美元的看涨期权的同时买入 8.4 美元的看涨期权( 300 美元期权费),获得 200 美元期权费,这就使得高风险的裸空头寸转变为低风险的熊市价差组合。持有该组合在到期时如果两份看涨期权均无价值,则投资者获得 200 美元,而一旦市场方向判断错误,投资者也能获得部分对冲亏损的保护,与此同时还能够减免持有的保证金要求。

基于境外市场的经验,通常将止损点设置为期权费的两倍,例如卖出的期权收入为 400 美元,当期权价值变为 买进和卖出期权有什么特点? 800 美元时进行头寸止损,这也被称为 200% 规则,当然这一规则并不是一定的,可根据市场的波动情况进行相应调整。

这一操作能够实现三个目的:首先,将 delta 快速增长且接近平值的高风险期权转换为低 delta 、未来获利可能性更高的期权;其次,这一操作让投资者能继续留在市场中;最后,在一定程度上能够减少投资者在某个市场中的损失。

假设某个投资者卖出了 5 份某品种看涨期权,期权价格为 500 美元,未来一段时间,市场出现了短期的上涨,期权的价格上涨为 买进和卖出期权有什么特点? 1000 美元,投资者亏损了 2500 美元;但是投资者依然相信市场处于熊市状态,因此考虑移仓至执行价格更高的、价格为 500 美元的看涨期权上,此次卖出的份额为 10 份以获得最初卖出期权的目标收益。

2008 年 5 月,某一投资者认为长期国债处于牛市,当他感觉到市场开始有向上的趋势时,他选择卖出 9 月份执行价格为 110 的看跌期权,当时国债价格在 115 美元附近。国债价格在 115 美元上下波动了好几周的时间,如果投资者进行的是期货交易,很可能就被这一阶段的波动清洗出局,且在 7 月底,国债经历了较大幅度的下跌,跌至 112.5 美元。幸运的是,国债的价格并没有跌到执行价格之下,而当时期权的价格已经超过了 200% 原则。随后,国债价格一路上涨至 117 美元。如果投资者按照 200% 原则进行止损,则不可能获得后续的收益,所以在承受较大风险的同时,保留了获得收益的可能性。

为何要提前止盈,可从以下三个方面考虑:首先如果已经获得了潜在收益的 90% ,建议止盈,因为剩余的 10% 可能需要花费较长时间才能获得;其次,释放保证金,如果期权费仅剩一小部分,则占用保证金带来的收益在未来并不会有太高的增长,因此平仓释放保证金进行其他头寸的操作将是更好的选择;最后,了结获利交易,能减少监控花费的精力与时间,并且腾挪资本去寻找其他更好的交易机会。