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初学者的期权交易

商品期权和指数期权

相对港股,A股期权产品要少得多。近两年内地场外期权发展迅猛,截至今年1月名义本金规模已超万亿元。面对这样的机会,港交所8月8日推出了首批A股结构性产品——MSCI中国A50互联互通指数衍生权证,以此进一步巩固香港作为离岸A股风险管理中心的地位。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 注:港交所新闻

商品期权和指数期权

什么是期权?我们从简单的术语定义开始,期权( Option )是一种选择权,是一类衍生品合约,赋予买方在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的标的资产的权利。比如股票期权,就是赋予投资者未来以特定价格买入或卖出普通股票的权利。什么是指数期权工具呢?创建指数的方法是将一组如股票这样的金融工具组合在一起,并按某种数学方式“平均化”,由此产生的数字作为指数,来代表金融工具的表现。比如沪深 300 指数,就是反应 A 股市场整体走势的一个指数。指数并不局限在股票上,商品也有指数,如黄金和白银指数。另外,债券和利率也有指数,如利率指数和政府债券指数。这些以指数为标的物的期权就叫指数期权。最后,我们看下期货期权。这类工具恐怕是最少人能理解的,后面讲策略的时候大家会发现期货期权是极其有用的一种工具。通常大家会错误的理解期货和期权几乎是差不多的东西,但实际不然。在现实中,拥有一手期货合约同拥有股票没有多大差别,所不同的是期货的价格同标的商品价格相关,且期货合约有准确的到期日。因此,同股票一样,期货合约的价格也可以无限的上涨,理论上,交易价格也可以一直跌到零。期货可以用百分比很小的保证金交易,因此风险相当大,而潜在的回报也相当大。很容易猜想,期货期权就是以期货为标的期权。

下面我们来了解一下期权的特性。这 4 个特性可以将不同的期权合约区别开来。一般顺序是标的物、到期日、类型、执行价格。如沪深 300 股指期权合约为 IO1409C2250 。 IO 就是指合约标的为沪深 300 股指期货, 1409 表示到期日为 14 年 09 月, C 表示类型为看涨, 2250 指行权价格为 2250 。

合约到期日:是指到那一天,合约必须平仓或履约的日子。如沪深 300 股指期权合约中就规定是最后交易日为合约到期月份的第三个周五。

类型:指看涨期权( Call Option )或看跌期权 Put Option )。如果是期货期权,一手看涨期权给他的持有者以特定价格买进期货的权利。一手看跌期权则给持有者以特定价格卖出期货的权利。

执行价格:是指按此可以买进或卖出期权标的资产的价格。挂牌期权的执行价格是标准化的。如沪深 300 股指期权合约中规定,当月与下 2 个月股指期货合约,行权价格间距 50 点,随后 2 个季月股指期权合约,行权价格间距 100 点。

境外期权市场发展简介

早期的场内期权1531年出现在比利时的安特卫普交易所,当时是一种名为“to arrive”的现金结算的商品期权合约,投机交易盛行。1611年成立的荷兰阿姆斯特丹交易所推出了类股票期权(option on 商品期权和指数期权 商品期权和指数期权 joint stock),通过权利金交易,风险有限而收益无限。1637年的荷兰郁金香泡沫对期权的发展产生了一定的负面影响。根据Houghton的记录,伦敦的期权开始于17世纪后期,主要通过场外(咖啡屋)交易,当时出现了专门从事期权买卖和结算业务的经纪人职业,称作‘stockjobbing’。当时的这种期权是一种美式期权,并且行权后以股票实物进行交割。

1. 伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)

2. 伦敦金属交易所(LME)

3. ICE Brent原油期权

ICE Brent原油期权是欧洲交易量最大的商品期权,在1988年以后上市交易,目前ICE Europe分部共有13种期权合约。

4. 欧洲交易所(Eurex)

5. 莫斯科证券交易所

(四)澳大利亚期权市场情况

悉尼期货交易所2006年与澳大利亚证券交易所合并,成立ASX交易所集团。ASX的Western Australia小麦期货和期权在2011年开始交易,原SFX在2000年上市菜籽油、大麦和高粱期货期权合约。原SFX的小麦期货和期权在1996 年上市交易,Western Australia小麦上市后,原小麦期货和期权更名为NSW小麦。

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相对港股,A股期权产品要少得多。近两年内地场外期权发展迅猛,截至今年1月名义本金规模已超万亿元。面对这样的机会,港交所8月8日推出了首批A股结构性产品——MSCI中国A50互联互通指数衍生权证,以此进一步巩固香港作为离岸A股风险管理中心的地位。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='商品期权和指数期权 nofollow'/> 注:港交所新闻